Покупая облигацию, инвестор даёт эмитенту в долг. В отличие от акции, она не делает владельца совладельцем бизнеса: держатель облигации — кредитор, а не собственник. Он не участвует в управлении и не претендует на прибыль, зато его требования удовлетворяются раньше требований акционеров, а размер и сроки выплат известны заранее.
Ключевые параметры выпуска — номинал, срок обращения, купонная ставка и периодичность выплат. По типу эмитента различают государственные, муниципальные и корпоративные облигации; по способу получения дохода — купонные и дисконтные, размещаемые ниже номинала и погашаемые по нему. Купон бывает фиксированным, плавающим (привязанным к рыночному индикатору) или индексируемым.
Предсказуемость выплат не означает отсутствия риска. Кредитный риск — вероятность того, что эмитент не исполнит обязательства. Процентный риск проявляется при росте рыночных ставок: цена ранее выпущенных бумаг снижается, и продажа до погашения приносит убыток. Риск ликвидности означает, что покупателя может не найтись по приемлемой цене. Наконец, фиксированный купон не защищает от инфляции — реальная доходность может оказаться отрицательной.
На узбекском рынке представлены государственные облигации Министерства финансов и корпоративные выпуски, обращающиеся на бирже. Ликвидность вторичного рынка неравномерна, поэтому при покупке разумно исходить из того, что бумагу придётся держать до погашения, и подбирать срок под собственный горизонт.