Центральный банк вынес на общественное обсуждение проект постановления президента о создании Компании по управлению валютными и процентными рисками. Обсуждение продлится до 15 октября, организацию предлагается учредить в форме акционерного общества.

Три основные задачи

  • развитие рынка производных финансовых инструментов;
  • расширение возможностей бизнеса по управлению валютными рисками;
  • защита крупных предприятий с государственной долей 50% и более от валютных и процентных рисков по долговым обязательствам.

Зачем это нужно

Проблема практическая. Компания с государственным участием берёт кредит в валюте, а выручку получает в сумах. При ослаблении национальной валюты стоимость обслуживания долга растёт, хотя операционные показатели не менялись.

Хеджирование позволяет зафиксировать условия заранее — но для этого нужен контрагент, готовый принять противоположную сторону сделки. Именно эту роль и должна выполнять новая структура.

Какие полномочия предусмотрены

Компания сможет:

  • заключать сделки с деривативами с Минэкономфином, банками, международными финансовыми институтами;
  • обеспечивать ликвидность рынка за счёт постоянных котировок на внутреннем валютном и денежном рынках;
  • следить за соответствием цен хеджирования внутреннего и международного рынков;
  • участвовать в операциях на межбанковском денежном рынке;
  • покупать и продавать валюту на бирже и внебиржевых торгах;
  • привлекать ресурсы через выпуск ценных бумаг;
  • получать кредитный рейтинг от международных агентств.

Предусмотрено также привлечение международной вендорской организации для заключения сделок, расчётов и хранения информации о них.

Капитал

Для формирования уставного капитала предлагается в течение трёх месяцев направить 170 млрд сумов в уставный капитал АО «Национальный клиринговый центр».

Минимальный размер уставного капитала для организаций такого профиля предлагается установить на уровне 500 млрд сумов.

Обязательная стратегия для госкомпаний

Отдельная норма: Министерству экономики и финансов предлагается установить обязательное наличие стратегии управления валютными и процентными рисками при утверждении финансовых планов крупных предприятий с государственной долей.

Это принципиальное изменение. Сегодня такие компании нередко принимают валютный риск по умолчанию, без формализованной оценки его последствий.

Надзор и подготовка кадров

До 1 октября 2027 года Центральному банку предлагается:

  • разработать правила надзора за подобными организациями;
  • адаптировать пруденциальные требования банков по операциям с деривативами к стандартам Базельского комитета;
  • организовать программы повышения квалификации участников рынка с привлечением зарубежных экспертов.

Часть общей линии

Инициатива дополняет недавний запуск совместного предприятия УзРТСБ и Phillip Capital, открывшего локальным компаниям доступ к фьючерсам на мировых площадках.

Разница в фокусе: та площадка работает с товарными рисками — нефтью, золотом, хлопком. Новая компания ориентирована на валютные и процентные риски по долговым обязательствам.

Актуальность очевидна из статистики: корпоративный внешний долг страны превышает государственный, а значительная его часть приходится на заёмщиков без валютной выручки.

Для рынка в целом появление маркет-мейкера с постоянными котировками — условие, без которого деривативы остаются недоступны. Как это отразится на курсе валют на внутреннем рынке, покажет практика: в теории развитый рынок хеджирования снижает амплитуду колебаний.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.