Ликвидность определяется двумя условиями одновременно: скоростью продажи и отсутствием необходимости снижать цену. Актив, который можно продать быстро, но только с большой скидкой, ликвидным не является.
Измеряют её по нескольким признакам: регулярность сделок, объём торгов, ширина спреда между заявками на покупку и продажу, глубина стакана. Узкий спред и постоянное присутствие заявок с обеих сторон означают, что операцию можно совершить без потерь на входе и выходе.
Ликвидность имеет цену. Менее ликвидные инструменты обычно дают более высокую доходность — это премия за то, что выйти из позиции быстро не получится. Соответственно, повышенная доходность малоизвестного выпуска частично объясняется не риском эмитента, а невозможностью его продать.
Для узбекского рынка это ключевой практический фактор. Разница в ликвидности между отдельными бумагами здесь больше, чем разница в их доходности, поэтому проверять историю сделок стоит до анализа финансовых показателей эмитента: инструмент, который невозможно продать, требует иного планирования сроков независимо от его качества.