К этой категории относят выпуски эмитентов, чья кредитоспособность оценивается ниже инвестиционного уровня. Повышенная доходность таких бумаг — не преимущество, а компенсация вероятности неисполнения обязательств.
Ключевая ошибка при работе с ними — оценивать доходность в отрыве от ожидаемых потерь. Корректный подход учитывает вероятность дефолта и долю возврата при его наступлении: выпуск с доходностью вдвое выше рыночной может давать отрицательный результат с учётом риска.
Вторая особенность — низкая ликвидность в неблагоприятные периоды. Именно тогда, когда возникает желание выйти, покупателей становится меньше всего, а спред резко расширяется.
Осмысленный подход к таким бумагам — только в составе диверсифицированного набора и на небольшую долю портфеля, при готовности к потерям по отдельным позициям. Концентрация значительной части сбережений в одном высокодоходном выпуске — распространённый способ потерять существенную сумму, и высокая ставка здесь служит предупреждением, а не приглашением.