Чтобы бумага торговалась на бирже, эмитент проходит процедуру допуска: подтверждает соответствие требованиям к раскрытию информации, объёму выпуска, сроку существования и корпоративному управлению. Прошедшие процедуру бумаги включаются в список, разделённый на уровни с разной строгостью требований.
Уровень листинга — косвенный ориентир для инвестора. Более высокий предполагает больший объём раскрываемых сведений и жёсткие условия по составу органов управления, что снижает информационный риск. Он не характеризует финансовое состояние эмитента и тем более не гарантирует доходность.
Обратная процедура — делистинг, исключение бумаги из списка. Он происходит при несоответствии требованиям, по решению самого эмитента или при реорганизации. Для владельца это означает утрату биржевой ликвидности: бумага остаётся его собственностью, но продать её можно только на внебиржевом рынке, обычно по худшей цене.
Практический вывод: сам факт наличия листинга означает лишь допуск к торгам, а не то, что по бумаге реально проходят сделки. Ликвидность следует проверять по истории торгов отдельно.