Режимы располагаются между двумя крайностями. При фиксированном курсе центральный банк удерживает заданный уровень, расходуя резервы или административно распределяя валюту. При свободном плавании курс определяется исключительно рынком. Между ними находятся промежуточные варианты: управляемое плавание, коридоры, привязка к корзине валют.
Каждый режим имеет цену. Фиксированный даёт предсказуемость, но требует резервов и при накоплении расхождения с рыночным уровнем заканчивается резкой одномоментной корректировкой. Плавающий обеспечивает подстройку к внешним условиям, но переносит колебания непосредственно на участников экономики.
Узбекистан после либерализации валютного рынка в 2017 году перешёл к рыночному курсообразованию, а операции центрального банка направлены на сглаживание чрезмерных колебаний, а не на удержание конкретного уровня. Это соответствует режиму инфляционного таргетирования, при котором приоритет отдаётся ценовой стабильности, а не курсу.
Для инвестора вывод практический: при плавающем режиме курс не гарантирован никем, и высокая сумовая доходность содержит компенсацию за курсовой риск, а не бесплатную премию.