2024 yil natijalariga koʻra soʻm AQSh dollariga nisbatan 4,5% qimmatini yoʻqotdi. Bir yil avval devalʻvatsiya deyarli 10% tashkil etdi. Dekabr oxirida soʻrashtirilgan mutaxassislar 2025 yilda kurs tebranishlarini kutmayapti, lekin milliy valyutaning bosqichma-bosqich zaiflashishi davom etishi ehtimolini qoʻymoqdalar.

2024 yilda kursga nima taʼsir qildi

Alif Oʻzbekistondagi boshliği Nuriddin Lafizov haqiqiy samarali valyuta kursining (REER) 2024 yil noyabriga 106% ga koʻtarilishini asosiy omil deb atadiки optimal daraja 100%. Bu soʻmning qiymati oʻtkazilganligini bildiradi. Sabab savdo sheriklari valyutalarining zaiflashishi: Rossiya rubli, Qoʻzogʻiston tengesi, Xitoy yuani va Turk lirasi. Buning oqibatida eksportchilarga yuk ortdi va savdo balansi defitsiti oshdi.

Satori IB Group tahlilchisi Ivan Orlov maʻlumotlarni keltirizdi: tenge yil davomida dollarga nisbatan 14% zaif boʻldi, rubli 15% dan koʻp. Uning fikriga koʻra, soʻmning moʻtadir devalʻvatsiyasi oʻtgan yil past bazasi bilan qisman tushuntiriladi. Kap Depo katta tahlilchisi Shodibek Kenzhaev omillarga birinchi chorakda valyuta talebining oʻsishi va tashqi majburiyatlar boʻyicha toʻlovlarning koʻpaytishini qoʻshdi. Kurs barqarorligini 1,5 milliard dollarga evrobond jalb qilish ham dastaklab qoʻydi.

Ehtiyojlar va Markaziy Bankining roli

Oltin-valyuta ehtiyojlari 2024 yil 1 yanvarida 35 milliard dollardan 2024 yil 1 dekabrga 41 milliard dollarga oʻsdi. Orlov 2022–2023 yillarda CB faol ravishda ehtiyojlar hisobidan valyuta interventsiyalarini qoʻllaganini qayd etdi. 2023 yil avgustida regulyator soʻmni 3,8% ga devalʻvatsiya qildi, 2024 yilda esa yil oxirigacha bunday qadam boʻlmadi.

Kenzhaev CB rahbarligining oʻzgarishi va Timur Ishmetovning tayinlanishi kelajakda taʼsir etishi mumkinligini aytdi: uning bahosiga koʻra, inflyatsiyani sekinlashtirish va xususiy sektor roliga aktsent makroiqtisodiy barqarorlikka ishonch beradi.

2025 yil prognozlari

  • Lafizov: 2025 yil boshida 13 ming soʻm har dollarga boʻlgan chegarani oʻtish mumkin, yil oxiriga kurs 13 700–13 800 soʻmga yetishi mumkin.
  • Oʻzbekiston Iqtisodiyot Vazirligi, Orlov maʻlumotiga koʻra: yillik oʻrtacha kurs 13 350 soʻm har dollarga, bu yil-yilga 4,8% devalʻvatsiyani bildiradi.
  • Kenzhaev: yillik oʻrtacha kurs 13 300 soʻm, 2025 yil oxirida — 13 450 soʻm.

Mutaxassislar xavflar orasida tashqi shoklar, birinchi navbatda MDB dagi nobarqarorlikni koʻrsatadi. Kursni dastablashi eksport oʻsishi va valyuta axlida qoʻlishiga, shuningdek shartnoma davlatlarining valyutalarini barqarorlashtirish mumkin.

Bu investorlar uchun nima anglatadi

Orlov gapicha, devalʻvatsiya rivojlanayotgan mamlakatlarga xosdir, fizik shaxslar uchun esa soʻm depozitlariga yuqori stavkalar bilan qisman kompensatsiya qilinadi. CB maʻlumotiga koʻra, 2024 yil noyabrida fizik shaxslar boʻyicha soʻm depozitlarining oʻrtacha stavkasi 22,1% tashkil etdiki, bu yillik devalʻvatsiyadan ancha yuqori.