Oʻzbekiston Qayta qurilishi va rivojlanishi Fondi investitsion fonddan toʻliq suverenlik fondiga aylantirilishi kerak. Bunday taklif bilan Strateji rivojlanish va islohotlar agentligining birinchi oʻrinbosari Abdulla Abdukodironov Cbonds-ning VIII xalqaro konferentsiyasining plenarniy sessiyasida chiqdi.
Nutqning asosiy raqami
Agentlikni oʻrinbosarining maʼlumotiga koʻra, chiqarilgan obligatsiyalarning 97%i xorijda aylanadi va faqat 3%i mamlakat ichida.
«Siz koʻrgan hamma narsa — 97% chiqarilgan bondlari, xorijda aylanadi. Va shunchaki 3%i Oʻzbekiston ichida. Bu nima deydi? Bu hammasi tashqi bozorga yoʻnaltirilganligini,» — dedi u.
Nisbat koʻrinakli: mamlaka qarzlar bozori formal ravishda rivojlanadi, lekin asosan chet eli investorlarini, oʻz ichki investorlarini emas, xizmat qiladi.
Taklifning mantiqiy asosi
«Menimcha, bizning suverenlik fondi — Oʻzbekiston Respublikasi Qayta qurilishi va rivojlanishi Fondi — investitsion fonddan (u hozirda asosan bunga aytiladi) haqiqiy suverenlik fondiga aylanishi kerak vaqti keldi. Va keyin bu fond arzon pulning manbai boʻladi,» — dedi Abdukodironov.
Uning fikricha, qulay moliyalashtirish boʻlsa, qiymatlі қоғозлар bozorida arzon instrumentlarni yaratish va ichki kapital manbaini shakllantirishga imkon beradi.
Ikki model oʻrtasidagi farq
Investitsion fond vositalarni loyihalarga joylashtiradi va bu sarmoyalarning foydaliligiga asosan baholanadi. Suverenlik fondi kengroq funktsiyani bajaradi: u milliy jamgarma bilan boshqariladi, tashqi shakllarni yumishtiradi va ichki bozorda ankor investor sifatida chiqishi mumkin.
Aynan oxirgi rol aytilgan: katta ichki obligatsion xaridor mahalliy emitentlar uchun qarzlanish xarajatlarini kamaytirishlari mumkin.
Nega ichki pullar qimmat
Agentlikni oʻrinbosari ta'kidlaydi: ichki bozorda pul xarajatlarini kamaytimasdan katta ichki kapital manbaini kutish haqida soʻz boʻlmaydi.
Sabab hozirgi shartlardan ravshan: Markaziy bank asosiy stavkasi 14% bo'lganda, sumalar bo'yicha qarzlanish emitentlar uchun valuta bo'yicha evroooblіgatsiyalar chiqarishdan qimmatroq. Shuning uchun tashqi joylashtirish tomonga qiyshaydi.
Amaliy tasdiq — yaqinda sodir boʻlgan bitimlar: AKFA Aluminium 300 million dollar evroooblіgatsiyasini tayorlaymoqda, Centrum Holding Londonda IPO-ni muhokama qilmoqda, Alif Uzbekistan Astanada sukuk joylashtirmoqda.
Bu shaxsiy investor uchun nima demakni
Katta massadagi qoġozlar xorijda aylanayotkan paytda, mahalliy investor chekli vositalar bilan ishlatiladi. Ichki bozorni rivojlanish tanlovni kengaytirib beradi — lekin foydalilik pasayishi bu jarayonning teskari tomoni.
Bugun yuqori stavkalar jamg'aruvchi uchun qulay ishlaydi: depozit foizlari bilan obligatsiyalarning foydaliligini solishtirgan investor ekonomikada pul qimmatligiga sabab premiya oladi.
Materiallar ma'lumotning xususiyati va investitsion tavsiya emas.