Что такое Moody's?

Moody's — одно из старейших и крупнейших кредитных рейтинговых агентств мира, входящее в «большую тройку» вместе с двумя другими ведущими международными агентствами. Компания основана в США в начале XX века, ее штаб-квартира находится в Нью-Йорке. Сегодня группа включает два направления: подразделение кредитных рейтингов и аналитическое подразделение, которое разрабатывает данные, модели и программные решения для оценки рисков.

Рейтинги Moody's выражают мнение агентства о кредитном риске заемщика. Особенность подхода в том, что оценка учитывает не только вероятность дефолта, но и ожидаемые потери инвестора, если дефолт все же произойдет.

Рейтинговая шкала Moody's

В отличие от других агентств, Moody's использует собственную систему обозначений: сочетание букв и цифровых модификаторов 1, 2 и 3. Цифра 1 означает верхнюю часть категории, 3 — нижнюю.

  • Aaa — наивысшая надежность, минимальный кредитный риск.
  • Aa, A — высокая и выше средней надежность.
  • Baa — средняя надежность, нижняя граница инвестиционной категории (Baa3).
  • Ba, B — спекулятивная категория со значительным кредитным риском.
  • Caa, Ca — очень высокий риск, заемщик близок к дефолту или уже в нем.
  • C — самый низкий рейтинг: как правило, дефолт с низкими шансами на возврат средств.

Для краткосрочных обязательств применяется отдельная шкала: P-1, P-2, P-3 и NP (Not Prime) — для эмитентов вне высших категорий.

Прогноз и пересмотр рейтинга

Помимо самого рейтинга, Moody's публикует прогноз: «позитивный», «стабильный», «негативный» или «развивающийся». Он показывает вероятное направление изменения оценки. Если агентство рассматривает возможность скорого изменения рейтинга, эмитента помещают на пересмотр с возможным повышением или понижением.

Как присваиваются рейтинги

Аналитики изучают отчетность, структуру долга, бизнес-модель, позиции в отрасли и качество управления. Для государств оцениваются экономическая и институциональная сила, финансовое положение правительства и подверженность различным рискам. Итоговое решение принимает рейтинговый комитет, а результат публикуется с обоснованием. Обычно услуги агентства оплачивает эмитент, который хочет получить рейтинг для выхода на рынок капитала.

Зачем инвестору рейтинг Moody's

  • Быстрая оценка надежности. Рейтинг позволяет сравнить облигации разных эмитентов по единой шкале.
  • Связь с доходностью. Чем ниже рейтинг, тем выше премия за риск, которую требуют инвесторы.
  • Ограничения для фондов. Многие пенсионные и страховые фонды могут покупать только бумаги инвестиционной категории.
  • Стоимость заимствований. Повышение рейтинга удешевляет долг для эмитента, понижение — делает его дороже.

Плюсы и минусы для инвестора

Плюсы:

  • Детальная шкала с цифровыми модификаторами позволяет точнее различать заемщиков.
  • Учет ожидаемых потерь дает более полную картину риска.
  • Агентство обладает многолетней статистикой дефолтов, на которую опираются его оценки.

Минусы:

  • Рейтинг — мнение агентства, а не гарантия возврата средств.
  • Оценки могут запаздывать относительно реальных изменений в положении эмитента.
  • Оплата услуг эмитентом создает потенциальный конфликт интересов.
  • Обозначения шкалы отличаются от других агентств, что требует внимательности при сравнении.