2026 yil birinchi chorakida RFB «Toshkent»da chakana obligatsiyalar bozorining aylanmasi 1,8 trln so'mga yetdi, aksiyalar aylanmasi esa Main Board platformasida 65,91 mlrd so'mga teng bo'ldi. Ikkala segmentda ham savdolar juda konsentrlashgan: eng likvidli o'n aksiya aylanmaning deyarli 92%ini, top-10 obligatsiyalar esa 99,6%ini tashkil etdi.
Aksiyalar: liderlar va konsentratsiya
Uch oyda aksiyalar bo'yicha 169 261 bitim amalga oshirildi. Freedom Broker tahlilchisi Muhammadkamron Murodovning baholashiga ko'ra, hajmi yil oldingi ko'rsatkichdan deyarli 3,5 marta yuqori. Top-10 qog'ozga 60,55 mlrd so'm aylanma to'g'ri keldi.
Pul aylanmasining taxminan 70%ini O'zRTSB (URTS), «O'zbektelekom» (UZTL) va «O'zpromstrojbank» (SQBN) ta'minladi. UZINP hisobiga O'zNIF portfelidagi to'rt qog'ozga choraklik hajmning 71%i to'g'ri keladi. Tahlilchi talab istakni yangi instrumentlar kutishi bilan bog'laydi: 2030 yilgacha davlat kompaniyalarining IPO va O'zNIF joylashtirish.
- tovar-xom ashyolar birjasining aksiyalari 22,8% o'sdi, 7 675 so'mga;
- UZTL 23,59% qimmatroq bo'ldi, 7 200 so'mga; kompaniyaning o'tgan yil sof foyidasi taxminan 14 marta o'sdi;
- SQBN 195,62% o'sdi, 32,43 so'mga;
- Hamkorbank (HMKB) 30,70% qimmatroq bo'ldi, 56,2 so'mga;
- «O'zmetkombinat» 105,86% o'sdi, 6 175,88 so'mga.
Avesta Investment Group hisob-kitobiga ko'ra, oxirgi 12 oy uchun SQBN, UZTL, URTS va HMKB bo'yicha P/E 4,1x dan 8,5x gacha.
Obligatsiyalar: birlamchi bozor va ikkinchi darajali savdolar
Aylanmadagi obligatsiyalar hajmi 5,7 trln so'mga yetdi. Birinchi chorakda bitimlar soni 5 922 ta; yil oldin bitimlar miqdori 13 mlrd so'mga yaqin edi, tranzaksiyalar soni 1 mingdan kam edi. Ochiq obuna orqali 1,66 trln so'mga 6 ta chiqarim amalga oshirildi, kupony 16,5–27% yillik; birlamchi bozorga bitimlar hajmining taxminan 93%i to'g'ri keldi.
To'rtta eng katta chiqarim — Asaka bank (ASAK4B5, 1 trln so'm), Uzum (UZUMN2B3 — 385,5 mlrd va UZUMN2B2 — 35,75 mlrd so'm) va KRIU (IQMK5B8, 300 mlrd so'm) — sektsiyani aylanmasining 95,67%ini berdi. Ular asosan institutsional investorlar o'rtasida joylashtirilib, yuqori nominal qiymati tufayli chakana investorlarga oson erishaladigan emas.
Ikkinchi darajali bozor taxminan 130 mlrd so'mni tashkil etdi va MFO obligatsiyalari bilan savdo qiladigan chakana investorlarning mulkidir. Top-10 chakana chiqarima 97,23% bitim (5 758 ta) to'g'ri keldi. Lider — Agat Credit: yangi 40 mlrd so'm chiqarim (26% oralig'ida) hisobiga kompaniyaga 3 843 bitim yoki 64,9% to'g'ri keldi. Biznes Finans barcha qog'ozlar bo'yicha aylanmasi 12,76 mlrd so'mga teng. ACMT1B bo'yicha o'rtacha chek 2,3 mln so'm.
Rentabellik va risklar
Korporativ obligatsiyalarning o'rtacha oʻsimtalik rentabelligi (AWACRI) chorak oxirida 20,2% yillik tashkil etadi, alohida chiqarimlar bo'yicha kuponlar 24–28% gacha yetadi. Avesta Investment Group vakili Shodlik Nazarov shuni qayd etadiki, yuqori rentabelli korporativ obligatsiyalar bo'yicha risklar qoidaning bo'yi, bank depozitlariga qaraganda kattaroq bo'ladi va emitent barqarorligi hamda hisobotlar shaffofligini baholashni tavsiya etadi.