Компания Uzum полностью разместила пятый выпуск облигаций на 600 млрд сумов. С учётом предыдущих эмиссий совокупный объём зарегистрированных бумаг достиг 2,1 трлн сумов.

Параметры выпуска

  • количество — 60 000 облигаций;
  • номинал — 10 млн сумов за бумагу;
  • ставка — 18% годовых, фиксированная на весь срок;
  • срок обращения — 1080 дней (около трёх лет);
  • погашение — 11 июля 2029 года;
  • тикер — UZUMS3B2.

Выпуск зарегистрирован 15 июля 2026 года за номером RU302P1110T3. Андеррайтером и брокером выступило ООО «ALKES RESEARCH».

Как шло размещение

Первая крупная сделка прошла 27 июля — 18 277 облигаций. Далее последовали транши на 20 000, 11 726, 5 889 и 4 108 бумаг.

К 14 августа размещены все 60 000 облигаций по номиналу плюс накопленный доход. Порог в 60%, ниже которого выпуск считался бы несостоявшимся, был пройден за первые три недели.

Вторичный рынок работает

После завершения размещения бумаги обращаются на вторичном рынке. 14 сентября одной сделкой прошло 10 000 облигаций на 102,4 млрд сумов.

Это существенная деталь: наличие вторичного оборота отличает выпуск от большинства корпоративных бумаг на локальном рынке, где ликвидность после размещения практически отсутствует. Участники рынка неоднократно называли именно это главным недостатком долгового сегмента.

Условия для держателя

  • 12 купонных периодов по 90 дней;
  • 443 835,62 сума на облигацию в каждом периоде;
  • обеспечения нет — сумма выпуска не превышает собственный капитал эмитента.

Текущая стоимость одной бумаги — 10 251 506,85 сума: номинал плюс 251 506,85 сума накопленного дохода.

Порог входа

Номинал в 10 млн сумов фактически отсекает розничного инвестора с небольшим капиталом. Для сравнения, зарегистрированные недавно валютные облигации Asia Alliance Bank и Universal bank имеют номинал $100 — то есть ориентированы на массового покупателя.

Разница в подходах отражает разные целевые аудитории: выпуск Uzum рассчитан прежде всего на институциональных инвесторов.

История заимствований

Пятому выпуску предшествовали четыре предыдущих:

  • 300 млрд сумов — зарегистрирован 7 февраля 2025 года;
  • 400 млрд сумов;
  • 300 млрд сумов;
  • 500 млрд сумов.

Первые три размещала компания MAKESENSE, два последних — UZUM SARMOYA. Связь структур прямая: UZUM SARMOYA поручилась за обязательства MAKESENSE перед «Капиталбанком» на 135,2 млрд сумов.

Что учитывать инвестору

Ставка 18% годовых в сумах превышает текущую доходность большинства банковских депозитов, однако сравнивать эти инструменты напрямую некорректно.

Ключевые отличия: на облигации не распространяется государственная гарантия, выпуск не обеспечен залогом, а при проблемах эмитента держатели получают выплаты позже вкладчиков.

Сопоставлять доходность стоит с поправкой на эту разницу — сравнить актуальные проценты по вкладам имеет смысл, чтобы оценить, какую премию за риск даёт облигация.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.