Капитализация рынка ценных бумаг Узбекистана за последние два года выросла более чем в три раза и превысила $25 млрд. Об этом сообщил председатель Национальной ассоциации инвестиционных институтов Анвар Ирчаев.

За тот же период оборот внебиржевого рынка увеличился более чем в 40 раз.

Что стоит за цифрами

«Результат уже говорит сам за себя. Капитализация рынка ценных бумаг за последние два года выросла более чем в три раза и, по нашим скромным оценкам, составляет более $25 млрд. А оборот внебиржевого рынка за эти буквально пару лет вырос более чем в 40 раз», — заявил глава ассоциации.

Почему внебиржевой оборот растёт быстрее

Сорокакратный рост внебиржевого сегмента против трёхкратного роста капитализации — соотношение, заслуживающее внимания.

Внебиржевые сделки заключаются напрямую между сторонами, минуя биржевой стакан. Такой формат используют при крупных пакетных операциях, размещениях среди ограниченного круга инвесторов и сделках со стратегическими покупателями.

Опережающая динамика этого сегмента означает, что значительная часть активности рынка проходит вне публичных торгов — а значит, не формирует котировки, видимые розничному инвестору.

Что меняется в законодательстве

Новая редакция закона «О рынке капитала» предусматривает развитие инструментов, которых на рынке раньше не было:

  • исламские ценные бумаги;
  • облигации, номинированные в иностранной валюте.

Одновременно упрощается доступ иностранных номинальных держателей к локальному рынку — механизм, без которого зарубежным фондам сложно хранить и учитывать приобретённые бумаги.

Законопроект прошёл первое чтение в Законодательной палате, принятие ожидается до конца года.

Выход на международные площадки

Ассоциация работает над расширением взаимодействия локальных брокеров с международными финансовыми институтами. Представители отрасли провели встречи в Гонконге, в планах — визиты в Лондон и Франкфурт.

Что это значит для частного инвестора

Расширение инструментария идёт быстро: за последние недели зарегистрированы валютные облигации нескольких эмитентов, появились ипотечные бумаги и первые сделки РЕПО.

При этом сохраняется структурная проблема, о которой говорят участники рынка: большая часть выпущенных облигаций обращается за рубежом, а ликвидность локальной площадки остаётся ограниченной — эксперты оценивают дисконт за неё в 15−25% при оценке активов.

Практический вывод для инвестора: рост капитализации отражает переоценку и появление новых эмитентов, но не автоматически означает, что акции стало проще покупать и продавать по справедливой цене. Глубина рынка меняется медленнее его размера.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.