Международное агентство Fitch Ratings пересмотрело долгосрочный кредитный рейтинг АО «Узметкомбинат», снизив его с отметки «B+» до «B». Несмотря на понижение, прогноз по рейтингу зафиксирован как «Позитивный». Данное решение обусловлено слабыми финансовыми результатами и задержкой выхода нового производственного комплекса на проектные мощности.
Проблемы с сырьем и операционные ограничения
Главными факторами, замедляющими развитие предприятия, эксперты называют логистические барьеры и острую нехватку сырья. Запущенный в конце 2025 года литейно-прокатный комплекс стоимостью 785 млн евро пока не функционирует в полную силу. Комбинат критически зависит от внутренних закупок металлолома. Для стопроцентной загрузки итальянского оборудования Danieli заводу требуются стабильные поставки железа прямого восстановления (DRI) или окатышей, которые планируется импортировать из Таджикистана не ранее 2027 года.
Долговая нагрузка и отмена дивидендов
Агентство констатирует, что финансовое давление на компанию останется повышенным в ближайшие годы. Ожидается, что коэффициент долговой нагрузки (отношение валового долга к EBITDA) снизится до безопасного уровня меньше 4 только к 2028 году, хотя ранее этот показатель прогнозировали уже на 2026 год. Из-за задержек окупаемости проекта и высокой долговой нагрузки Fitch не прогнозирует выплату дивидендов акционерам до 2028 года. Кроме того, в 2025 и первой половине 2026 года предприятие нарушало условия договоров (ковенанты) с зарубежными банками-кредиторами.
Влияние государственной поддержки
Собственный кредитный профиль металлургического гиганта снизился до уровня «b-». Тем не менее, итоговый рыночный рейтинг удерживается на ступень выше («B») благодаря сильной связи с государством, которому принадлежит 93% акций компании. Правительство Узбекистана активно субсидирует инвестиционную программу и предоставляет дополнительную ликвидность, что позволило увеличить объем свободных денежных средств на балансе комбината до 100 млн долларов к середине 2026 года.