Национальный инвестиционный фонд Узбекистана (УзНИФ) продемонстрировал уверенное укрепление своих позиций в первой половине 2026 года. Согласно свежему финансовому отчету структуры, по состоянию на 30 июня чистая стоимость активов (NAV) фонда зафиксировалась на отметке $2,66 млрд, что в эквиваленте национальной валюты составляет около 32 трлн сумов. Если сопоставить этот результат с базовыми показателями конца 2025 года, то чистый прирост портфеля за шесть месяцев составил 9,2%.

Локомотивы роста: какие госкомпании обеспечили подъем

Решающее влияние на восходящую динамику активов фонда оказали крупные государственные структуры стратегических секторов экономики. Наибольшую инвестиционную отдачу за отчетный период продемонстрировали «Национальные электрические станции Узбекистана» — их внутренняя оценка в структуре портфеля увеличилась на 5,2%. Заметный вклад в общий успех также внесли национальный оператор «Узбектелеком», показавший рост на 4,5%, и сектор генерации в лице «Тепловых электрических станций», чья оценка поднялась на 3,5%.

Переоценка портфеля: новые ориентиры для публичных акций

Аналитики УзНИФ провели масштабный пересмотр стоимости ключевых торгуемых активов. Существенной корректировке подверглись ценные бумаги «Узбектелекома», расчетная стоимость которых подскочила до 22 724 сумов за акцию против прежних 17 534 сумов на конец прошлого года. Позитивный перерасчет затронул и банковский сектор: индикативная цена акций «Узпромстройбанка» поднялась с 40 до 44 сумов. Товарно-сырьевой сектор также в плюсе — справедливая стоимость бумаг УзРТСБ была пересмотрена в сторону повышения с 6869 до 7126 сумов за единицу.

Факторы влияния: макроэкономика против регуляторных рамок

В комментариях к отчетности эксперты фонда детально раскрыли причины изменения оценок. Рост инвестиционной привлекательности «Узпромстройбанка» стал возможен благодаря снижению премии за страновой риск и общему улучшению ожиданий от экономики республики. Впрочем, этот позитив частично сдерживался сокращением чистой процентной маржи банка и внедрением более жестких нормативов ЦБ по достаточности капитала. В свою очередь, взлет оценки «Узбектелекома» стал прямым следствием опережающих темпов расширения выручки, качественного скачка рентабельности по EBITDA и оптимистичных макропрогнозов.